特海国际发布一季报 海底捞需在“质价比”和“体验感”中找到平衡｜新经济观察

近日，特海国际发布未经审核(shěnhé)的2025年第一季度(jìdù)业绩，报告显示(xiǎnshì)，该季度收入1.978亿美元，同比增加5.4%；股东应占溢利1193.8万美元，上年同期(tóngqī)股东应占亏损445.7万美元，同比扭亏为盈。 尽管特海国际在海外的表现(biǎoxiàn)可圈可点，但海底捞在2025年第一季度可能会面临(miànlín)显著的运营挑战。 从2024年全年(quánnián)财报来看，尽管2024年业绩增长强劲，但整体增速放缓。根据最新公布(gōngbù)的数据，截至2024年12月31日，公司实现了(le)(le)427.55亿元的营收，同比(tóngbǐ)上涨3.1%，净利润更是达到了47亿元，同比大幅增长4.6%。然而，与前两年的迅猛增长相比，海底捞(lāo)的年度业绩增速已有所放缓，甚至不及2019年之前的水平。 这一增速放缓主要源于(yuányú)同店销售疲软与新开门店贡献有限。在消费复苏放缓与行业竞争加剧的双重压力下，核心财务指标呈现“营收微增(wēizēng)、利润承压(chéngyā)”特征。 公开数据显示，海底捞1-2月翻台率同比下滑约3%至4.0次(cì)/天，其中(qízhōng)春节期间翻台率虽达(suīdá)5次/天，但同比仍有低单位数下降。一季度海底捞新增门店约20家（主要(zhǔyào)为三四线城市社区店），但关闭低效门店15家，净增仅5家，总门店数维持在1368家左右(zuǒyòu)；加之原材料成本上升：牛肉、蔬菜等食材价格同比上涨(shàngzhǎng)约8%，叠加(diéjiā)供应链物流成本增加，毛利率或从2024年的60.5%微降至59.8%。 2024年海底捞员工成本同比增长8.2%，占总收入33%；食材(shícái)价格高位运行，人工成本因最低工资上调进一步增加(zēngjiā)。 据(jù)公开数据显示，2024年全国火锅市场规模达6175亿元，同比增长5.6%，但门店数量(shùliàng)超过52万家，新品牌如巴奴、怂(sǒng)火锅通过差异化定位（如“毛肚火锅”“热辣(rèlà)火锅”）分流(fēnliú)高端客群，导致海底捞市占率从5.8%微降至5.5%。 在这样的大背景之下，海底捞客单价持续下滑（2024年为95.7元，较2023年下降1.6%），翻台率未恢复至疫情前水平（2024年为4.1次/天(tiān)(tiān)，2019年为5次/天）。 而海底捞新(xīn)推的子品牌“拾耍·SCHWASUA”需(xū)面对(miànduì)克莉丝汀、泸溪河等老牌品牌及咖啡、茶饮品牌的跨界竞争，品牌认知度和市场接受度存疑；“红石榴计划”孵化的13个子品牌中，部分因运营标准化不足、市场接受度低而关闭(guānbì)（如十八汆(cuān)面馆、秦小贤），新品牌需平衡供应链协同与独立运营能力。 与此同时，门店扩张导致(dǎozhì)管理(guǎnlǐ)半径扩大，部分(bùfèn)门店出现服务标准不一、食材质量波动等问题，影响顾客体验，如免费小吃缩水、美甲服务时间缩短，部分消费者认为过度服务反而干扰用餐体验。 “小便门”事件、隐私争议（如会员系统标注顾客体貌特征(tǐmàotèzhēng)）和母婴室管理漏洞（三次打扰(dǎrǎo)事件无疑给海底捞带来了不小的舆论压力，导致品牌形象受损(shòusǔn)，修复难度较大。 由此可见，2025年一季度，海底捞在营收微增与利润承压的背景下，短期需关注成本(chéngběn)控制(kòngzhì)与同店(tóngdiàn)销售改善，长期则需依赖子(zi)品牌孵化与下沉市场渗透打开增长空间。在竞争红海中通过技术(jìshù)赋能、业态创新和成本控制寻找破局点，同时修复服务口碑与品牌形象。未来，其能否在“质价比”与“体验感”之间找到平衡(pínghéng)，将是决定增长的关键。